L’industrie américaine de la construction est confrontée à une année 2024 plus difficile que les deux précédentes, mais le secteur devrait montrer des signes de croissance en 2025, à mesure que les conditions économiques s’améliorent.

Aux USA, les secteurs du logement et du non résidentiel connaissent des contraintes en matière de dépenses, certains secteurs et États allant à contre-courant de la tendance. Cela incite à la prudence en matière d’investissement dans les machines de construction, qui devrait entraîner une baisse des carnets de commandes et pourrait conduire à une augmentation de l’activité de location. Alors que le projet de loi américain sur les infrastructures soutient les investissements dans la construction et que l’inflation devrait baisser au cours des deux prochaines années, entraînant une baisse des taux d’intérêt à court terme, des signes encourageants laissent entrevoir un rebond en 2025. 

L’économie américaine

Si l’on considère l’économie américaine en général, des signes d’optimisme apparaissent dans un avenir proche. Le Bureau américain d’analyse économique (BEA) estime que le PIB a augmenté de 1,6 % au premier trimestre 2024 par rapport au trimestre précédent, en raison de niveaux de dépenses de consommation plus élevés que prévu (principalement dans le secteur des services plutôt que dans le secteur des biens), bien qu’il s’agisse probablement d’une croissance. Les taux baisseront au cours de cette année, en phase avec l’économie mondiale.

Selon l’OCDE, les taux d’intérêt à court terme devraient diminuer progressivement au cours des deux prochaines années, passant de 5,4 % au premier trimestre 2024 à 4,0 % au quatrième trimestre 2025. Ils restent toutefois bien plus élevés qu’avant la pandémie de Covid-19 et les banques hésiteront à baisser les taux de manière trop drastique tant que l’inflation sera encore élevée. Il semble néanmoins que l’inflation commence à être maîtrisée ; elle se situe actuellement à 3,0 % et devrait tomber à 2,1 % d’ici la fin de 2025. Peut-être que le potentiel d’une désescalade du conflit au Moyen-Orient et en Ukraine est derrière ces projections, car on ne sait pas encore clairement quel impact les résultats des élections américaines de novembre auront sur l’économie dans son ensemble.

La situation du logement

Les données mensuelles sur les permis de construire de logements sont un bon indicateur à court terme de l’état du marché de la construction résidentielle. Selon le recensement américain, au premier trimestre 2024, 358 000 permis de construire ont été délivrés aux États-Unis, contre 343 000 au premier trimestre 2023, soit une augmentation de 4,4 % sur un an. Il semble donc qu’il existe encore une demande croissante de logements. Cependant, en examinant la moyenne mobile sur 12 mois, on constate une diminution de 0,47 % des permis délivrés en mars 2024 par rapport au mois précédent (même si la croissance a été positive pour les 5 mois précédents). Malgré quelques indicateurs positifs, il reste encore beaucoup de chemin à parcourir pour atteindre les sommets de 2022 (le deuxième trimestre 2022 a vu 463 000 permis délivrés). Les États-Unis ont traversé la crise immobilière post-Covid et le marché ne semble plus particulièrement solide aujourd’hui par rapport à il y a un an ou deux. Il est probable que le marché immobilier sera stable cette année, voire légèrement pire qu’en 2023, les taux d’intérêt élevés continuant de freiner l’activité.

Bien sûr, la situation est différente selon l’endroit où l’on se trouve aux États-Unis, certains États s’en sort mieux que d’autres. Au niveau des États, les cinq principaux contributeurs à la croissance observée au premier trimestre 2024 (par rapport au premier trimestre 2023) étaient New York (+1,9 %), l’Arizona (+0,8 %), la Caroline du Sud (+0,6 %), le New Jersey (+ 0,6%) et Texas (+0,5%). Pendant ce temps, les 5 États avec les contributions négatives les plus élevées étaient la Floride (-1,7 %), le Colorado (-0,5 %), l’Oregon (-0,4 %), DC (-0,3 %) et le Connecticut (-0,2 %). 

Le non résidentiel toujours haut

La valeur du secteur de la construction non résidentielle a diminué au cours des derniers mois. En mars 2024, la valeur totale des travaux de construction non résidentielle effectués aux États-Unis était estimée à 1,19 billion de dollars (taux annuel désaisonnalisé), soit une augmentation de 0,2 % par rapport au mois précédent et de 13,7 % par rapport au même mois de l’année dernière. Toutefois, les dépenses de construction ont diminué au cours de deux des trois derniers mois, soit une légère baisse par rapport à décembre 2023 (1 200 milliards de dollars). Si l’on compare d’une année sur l’autre, les taux de croissance ont diminué au cours des cinq derniers mois, après avoir culminé à +22,8 % en octobre 2023. Néanmoins, les dépenses restent à des niveaux records par rapport aux années précédentes. Ce montant a peut-être atteint son plafond (pour l’instant), mais les dépenses se poursuivent certainement, soutenues par le financement du projet de loi sur les infrastructures. Il n’y a actuellement aucun signe d’une baisse plus spectaculaire des dépenses, comme on pourrait s’y attendre au bord d’une récession.

Impact sur le marché des machines 

Quelles seront les conséquences sur le marché des équipements de construction ? 

- Caterpillar a récemment annoncé ses résultats financiers du premier trimestre 2024, faisant état d’une baisse de 0,4 % de son chiffre d’affaires par rapport au premier trimestre 2023. Le constructeur s’attend à ce que les ventes pour l’ensemble de l’année soient à peu près les mêmes qu’en 2023 et attribue le manque de croissance à la baisse des volumes de ventes combinés. avec des augmentations générales de prix. Volvo Construction a annoncé une baisse de son chiffre d’affaires de 8,9 % sur un an, même si le nombre de véhicules livrés est resté largement inchangé.

- Pendant ce temps, United Rentals, la plus grande société de location d’équipements au monde, a enregistré une augmentation de son chiffre d’affaires de 6,1 % sur un an au premier trimestre 2024, et un niveau de croissance similaire est attendu pour l’ensemble de l’année. Lorsque l’économie est difficile, les entreprises se tournent vers la location/location de matériel de construction plutôt que vers l’achat. Les entrepreneurs peuvent choisir de différer l’achat d’équipement, ce qui les rend plus susceptibles de louer. Cela pourrait expliquer pourquoi United Rentals affiche de bons résultats par rapport aux deux fabricants mentionnés, bien qu’il puisse y avoir d’autres facteurs spécifiques à United Rentals à l’œuvre.

- Le ralentissement du secteur de la construction aux États-Unis entraînera une baisse des carnets de commandes des constructeurs. Selon la dernière édition de l’étude de marché sur les véhicules tout-terrain d’Interact Analysis, le marché des machines de construction (en termes d’unités) devrait chuter d’environ 5 % en 2024 par rapport à 2023, avec plus de 240 000 véhicules devant être vendus (voir le graphique ci-dessous).

- Au-delà de 2024, Interact Analysis anticipe un rebond des ventes, avec 247 000 unités attendues en 2025, soit une hausse de 1,8 % sur un an. En 2025, les taux d’intérêt seront (espérons-le) plus bas et l’inflation plus maîtrisée. En conséquence, on assistera probablement à une amélioration des conditions économiques. La trajectoire actuelle est celle d’une croissance plus favorable pour les projets de construction et, par conséquent, d’une augmentation des ventes d’équipements de construction. Le projet de loi sur les infrastructures est actuellement soutenu par tous les partis et ne sera pas abandonné de si tôt, quel que soit le résultat des prochaines élections.